Merupakan hal yang umum untuk membedakan antara tiga jenis aset keuangan: pendapatan tetap, ekuitas, dan derivatif.
Pendapatan tetap atau sekuritas utang menjanjikan aliran pendapatan tetap atau aliran pendapatan yang ditentukan oleh formula tertentu. Misalnya, obligasi korporasi biasanya menjanjikan bahwa pemegang obligasi akan menerima sejumlah bunga (kupon) tetap setiap tahun.
Yang lainnya disebut obligasi suku bunga mengambang, yang menjanjikan pembayaran yang bergantung pada suku bunga saat ini. Misalnya, obligasi dapat membayar suku bunga yang ditetapkan pada 2 poin persentase di atas suku bunga yang dibayarkan pada US Treasury bills (Di Indonesia kita juga mengenal yield Surat Utang Negara sebagai acuan). Kecuali jika peminjam dinyatakan pailit, pembayaran atas sekuritas ini ditetapkan atau ditentukan oleh rumus tertentu. Untuk alasan ini, kinerja investasi sekuritas utang biasanya paling tidak terkait erat dengan kondisi keuangan penerbit.
Namun demikian, efek pendapatan tetap hadir dalam berbagai jenis jatuh tempo dan ketentuan pembayaran yang luar biasa banyak. Di satu sisi, pasar uang mengacu pada sekuritas utang yang berjangka pendek, sangat berharga, dan umumnya berisiko sangat rendah. Contoh sekuritas pasar uang adalah US Treasury bills atau bank certificate of deposit (CDs).
Sebaliknya, pasar modal pendapatan tetap mencakup sekuritas jangka panjang seperti obligasi Treasury, serta obligasi yang diterbitkan oleh lembaga federal, kota bagian dan lokal (pemerintah daerah kalau di Indonesia), dan perusahaan. Obligasi ini berkisar dari sangat aman dalam hal risiko gagal bayar (misalnya, sekuritas Treasury) hingga relatif berisiko (misalnya, obligasi dengan imbal hasil tinggi atau 'sampah'). Mereka juga dirancang dengan ketentuan yang sangat beragam mengenai pembayaran yang diberikan kepada investor dan perlindungan terhadap kebangkrutan penerbit.
Tidak seperti sekuritas utang, saham biasa, atau ekuitas, dalam perusahaan mewakili kepemilikan saham di perusahaan. Pemegang ekuitas tidak dijanjikan pembayaran tertentu. Mereka menerima dividen yang mungkin dibayarkan perusahaan dan memiliki kepemilikan prorata dalam aset nyata perusahaan.
Jika perusahaan berhasil maka nilai ekuitas akan meningkat; jika tidak, maka akan berkurang. Kinerja investasi ekuitas atau saham, oleh karena itu, terkait langsung dengan keberhasilan perusahaan dan aset riilnya. Untuk alasan ini, investasi ekuitas cenderung lebih berisiko daripada investasi pada sekuritas utang.
Terakhir, sekuritas derivatif seperti opsi (option) dan kontrak berjangka yang memberikan hasil yang ditentukan oleh harga aset lain seperti obligasi atau harga saham. Misalnya, call option (opsi beli) pada saham Intel mungkin berubah menjadi tidak berharga jika harga saham Intel tetap di bawah ambang batas atau harga tertentu (exercise price) seperti $ 20 per saham, tetapi bisa sangat berharga jika harga saham naik di atas tingkat itu. Call option adalah kontrak yang memberi investor hak untuk membeli sejumlah saham tertentu atau aset lain dengan harga tertentu pada tanggal tertentu.
Dinamakan efek derivatif karena nilainya berasal dari harga aset lain. Misalnya, nilai opsi beli akan bergantung pada harga saham Intel. Sekuritas derivatif penting lainnya adalah kontrak berjangka dan swap.
Derivatif telah menjadi bagian integral dari lingkungan investasi. Salah satu penggunaan derivatif, mungkin penggunaan utamanya, adalah untuk melindungi nilai (hedging) dari risiko atau mentransfernya ke pihak lain. Ini dilakukan dengan sukses setiap hari, dan penggunaan sekuritas ini untuk manajemen risiko sangat umum sehingga pasar aset derivatif bernilai jutaan dolar secara rutin sudah dianggap lumrah.
Namun, produk derivatif juga dapat digunakan untuk mengambil posisi yang sangat spekulatif. Seringkali, salah satu dari posisi ini meledak, mengakibatkan kerugian ratusan juta dolar. Meskipun kerugian ini menarik perhatian yang cukup besar, sebenarnya kerugian tersebut merupakan pengecualian dari penggunaan sekuritas yang lebih umum sebagai alat manajemen risiko. Derivatif akan terus memainkan peran penting dalam pembangunan portofolio dan sistem keuangan.
Sumber: Investments / Zvi Bodie, Alex Kane, Alan J. Marcus.—9th ed.
.png)
0 Komentar