Siapa Saja Pelaku Pasar Keuangan

Pelaku pasar keuangan sangat banyak, jika kita melihat masing-masing industri sebagai bagian yang terpisah-pisah. Misalnya menengok pada pasar saham, kita akan mendapati ada investor, penerbit efek, regulator (SRO), pemerintah, investor institusi, manajer investasi, emiten, dan lain-lain. 

Lembaga keuangan ini berdiri di antara penerbit sekuritas (perusahaan) dan pemilik akhir sekuritas (investor individu).

Namun, dari sudut pandang luas, akan tampak ada tiga pemain utama di pasar keuangan:
  1. Perusahaan sebagai peminjam bersih. Mereka mengumpulkan modal sekarang untuk membayar investasi pada pabrik dan peralatan. Pendapatan yang dihasilkan oleh aset riil tersebut memberikan pengembalian (return) kepada investor yang membeli efek yang diterbitkan oleh perusahaan.
  2. Rumah tangga biasanya adalah penabung, pemberi pinjaman. Mereka membeli sekuritas yang diterbitkan oleh perusahaan yang perlu mengumpulkan dana.
  3. Pemerintah dapat menjadi peminjam atau pemberi pinjaman, tergantung pada hubungan antara pendapatan pajak dan pengeluaran pemerintah. Sejak Perang Dunia II, pemerintah A.S. biasanya mengalami defisit anggaran, yang berarti penerimaan pajaknya lebih sedikit daripada pengeluarannya. Oleh karena itu, pemerintah harus meminjam dana untuk menutupi defisit anggarannya. Penerbitan Treasury bills, notes, dan bond adalah cara utama pemerintah meminjam dana dari masyarakat. Sebaliknya, pada paruh akhir 1990-an, pemerintah menikmati surplus anggaran dan mampu menghentikan sebagian utang yang belum terbayar.
Korporasi dan pemerintah tidak menjual semua atau bahkan sebagian besar sekuritas mereka secara langsung kepada individu. Misalnya, sekitar setengah dari seluruh saham dipegang oleh lembaga keuangan besar seperti dana pensiun, reksa dana, perusahaan asuransi, dan bank. 

Lembaga keuangan ini berdiri di antara penerbit sekuritas (perusahaan) dan pemilik akhir sekuritas (investor individu). Untuk alasan ini, mereka disebut perantara keuangan. 

Demikian pula, korporasi tidak memasarkan sekuritasnya sendiri kepada publik. Sebaliknya, mereka menyewa agen, yang disebut bankir investasi, untuk mewakili mereka ke publik investor. Mari kita periksa peran dari perantara ini.

Perantara Keuangan

Rumah tangga (retail) menginginkan investasi yang diinginkan untuk tabungan mereka, namun ukuran (finansial) yang kecil dari kebanyakan rumah tangga membuat investasi langsung menjadi sulit. 

Seorang investor kecil yang ingin meminjamkan uang kepada bisnis yang perlu mendanai investasi tidak beriklan di surat kabar lokal untuk menemukan peminjam yang bersedia dan diinginkan. Selain itu, pemberi pinjaman individu tidak akan dapat melakukan diversifikasi antar peminjam untuk mengurangi risiko. Akhirnya, pemberi pinjaman perorangan tidak dilengkapi untuk menilai dan memantau risiko kredit peminjam.

Karena alasan ini, perantara keuangan telah berevolusi untuk mempertemukan pemberi pinjaman dan peminjam. Perantara keuangan ini termasuk bank, perusahaan investasi, perusahaan asuransi, dan serikat kredit. Perantara keuangan menerbitkan sekuritas mereka sendiri untuk mengumpulkan dana guna membeli sekuritas perusahaan lain.

Misalnya, bank mengumpulkan dana dengan meminjam (mengambil simpanan) dan meminjamkan uang itu kepada peminjam lain. Selisih antara tingkat bunga yang dibayarkan kepada deposan dan tarif yang dibebankan kepada peminjam adalah sumber keuntungan bank. Dengan cara ini, pemberi pinjaman dan peminjam tidak perlu saling menghubungi secara langsung. Sebaliknya, masing-masing pergi ke bank, yang bertindak sebagai perantara antara keduanya. Masalah mencocokkan pemberi pinjaman dengan peminjam diselesaikan ketika masing-masing datang secara independen ke perantara umum.

Perantara keuangan dibedakan dari bisnis lain karena aset dan kewajiban mereka sangat bersifat finansial. Neraca bank komersial hanya mencakup sejumlah kecil aset riil, berbeda dengan neraca agregat sektor korporasi nonkeuangan yang aset riilnya kira-kira setengah dari semua aset. Kontras muncul karena perantara hanya memindahkan dana dari satu sektor ke sektor lainnya. Padahal, fungsi sosial utama dari perantara tersebut adalah untuk menyalurkan simpanan rumah tangga ke bidang usaha.

Contoh lain dari perantara keuangan adalah perusahaan investasi, perusahaan asuransi, dan serikat kredit. Semua perusahaan ini menawarkan keuntungan serupa dalam peran perantara mereka. 

Pertama, dengan mengumpulkan sumber daya dari banyak investor kecil, mereka dapat memberikan pinjaman dalam jumlah besar kepada peminjam besar. 

Kedua, dengan memberikan pinjaman kepada banyak peminjam, perantara mencapai diversifikasi yang signifikan, sehingga mereka dapat menerima pinjaman yang secara individu mungkin terlalu berisiko. 

Ketiga, perantara membangun keahlian melalui volume bisnis yang mereka lakukan dan dapat menggunakan skala dan cakupan ekonomi untuk menilai dan memantau risiko.

Perusahaan investasi, yang mengumpulkan dan mengelola uang banyak investor, juga hadir karena masalah skala ekonomi. Di sini, masalahnya adalah sebagian besar portofolio rumah tangga tidak cukup besar untuk disebarkan ke berbagai jenis surat berharga. Dalam hal ini, biaya pialang dan biaya penelitian, membeli satu atau dua saham dari banyak perusahaan yang berbeda sangat mahal. 

Reksa dana memiliki keuntungan dari perdagangan skala besar dan manajemen portofolio, sementara investor yang berpartisipasi diberikan bagian prorata dari total dana sesuai dengan ukuran investasi mereka. Sistem ini memberikan keuntungan bagi investor kecil yang bersedia membayar management fee kepada pengelola reksa dana (manajer investasi).

Perusahaan investasi juga dapat mendesain portofolio khusus untuk investor besar dengan tujuan tertentu. Sebaliknya, reksa dana dijual di pasar ritel, dan filosofi investasinya dibedakan terutama oleh strategi yang cenderung menarik banyak klien.

Masalah skala ekonomi juga menjelaskan perkembangan layanan analitik yang tersedia bagi investor. Buletin, basis data, dan layanan penelitian pialang semuanya terlibat dalam penelitian untuk dijual ke basis klien yang besar. Pengaturan ini muncul secara alami. 

Investor jelas menginginkan informasi, tetapi dengan portofolio kecil yang harus dikelola, mereka tidak merasa ekonomis untuk mengumpulkan semuanya secara pribadi. Karenanya, peluang keuntungan muncul: Sebuah perusahaan dapat melakukan layanan ini untuk banyak klien dan mengenakan biaya untuk itu.

Sumber: Investments / Zvi Bodie, Alex Kane, Alan J. Marcus.—9th ed.

Komentar