Rekomendasi Saham BBRI, Tekanan Jangka Pendek dan Kekuatan Fundamental Jangka Panjang

Daftar Isi [Tampilkan]

Receh.in – PT Bank Rakyat Indonesia Tbk (BBRI) kembali menjadi sorotan investor setelah merilis laporan keuangan semester I tahun 2025.

Laporan tersebut menunjukkan gambaran yang kontras: di satu sisi, laba bersih mengalami tekanan, namun di sisi lain, mesin operasi inti perseroan menunjukkan ketangguhan yang luar biasa.

Ditambah dengan manuver strategis di segmen korporasi dan ekspansi internasional, BBRI menyajikan tesis investasi yang kompleks dan menarik untuk dianalisis.

Kinerja Keuangan H1-2025: Laba Melemah, Operasi Inti Tetap Kokoh

BRI melaporkan perolehan laba bersih sebesar Rp 26,3 triliun pada semester I-2025, angka ini tercatat turun 11,5% secara tahunan (YoY). Penurunan ini berada di bawah ekspektasi analis, hanya mencapai sekitar 45-46% dari target konsensus setahun penuh.

Menurut analisis MNC Sekuritas, dilansir dari Indopremier, tekanan laba ini utamanya disebabkan oleh dua faktor:

Peningkatan Biaya Pencadangan (Provisi): Biaya kredit atau cost of credit (CoC) tercatat masih tinggi di level 3,4%, melampaui panduan internal bank yang berada di rentang 3-3,2%. Ini mengindikasikan langkah konservatif bank dalam mengantisipasi potensi risiko kredit di masa depan.
Dampak Implementasi IFRS 17: Standar akuntansi baru ini turut memberikan tekanan pada pos laba.

Meskipun laba bersih tertekan, kesehatan operasi inti BBRI justru menunjukkan sinyal positif yang kuat. Margin Bunga Bersih (NIM) berhasil naik 20 basis poin (bps) menjadi 7,8%, bahkan melampaui panduan perseroan (7,3-7,7%). Kekuatan NIM ini ditopang oleh:

Pertumbuhan Dana Murah (CASA): Rasio CASA yang sehat di level 65,5% berhasil menjaga Biaya Dana (Cost of Fund/CoF) tetap stabil di angka 3,5%.
Peningkatan Imbal Hasil Aset: Kemampuan bank untuk menghasilkan pendapatan bunga dari aset produktifnya tetap optimal.

Dari sisi penyaluran kredit, BBRI mencatatkan pertumbuhan sebesar 6% YoY. Namun, jika dibedah lebih dalam, segmen korporasi menjadi bintang utama dengan pertumbuhan 15,64% YoY mencapai Rp 278,78 triliun. Sebaliknya, segmen mikro yang menjadi DNA utama BRI menunjukkan pertumbuhan yang lebih lambat, yakni 1,6% YoY. Sementara itu, kualitas aset menunjukkan sedikit perbaikan dengan rasio NPL Bruto turun ke level 3%.

Inisiatif Strategis: Mesin Pertumbuhan Baru BBRI

Di tengah tantangan pada segmen mikro, BBRI tidak tinggal diam. Perseroan secara aktif menggeber dua mesin pertumbuhan strategis yang berpotensi menjadi penopang kinerja di masa depan.

1. Agresivitas di Kredit Korporasi dengan Prinsip Kehati-hatian

Pertumbuhan kredit korporasi yang mencapai 15,64% YoY membuktikan fokus baru BRI. Yang menarik, pertumbuhan pesat ini diimbangi dengan kualitas aset yang sangat terjaga, tecermin dari NPL segmen korporasi yang hanya 1,61%.

Direktur Corporate Banking BRI, Riko Tasmaya, menegaskan strategi ini dijalankan dengan hati-hati, yaitu menyasar korporasi yang memiliki keterkaitan rantai pasok (value chain) dengan segmen UMKM. Artinya, BRI membangun ekosistem di mana pertumbuhan nasabah besar turut mengangkat nasabah kecil. Inisiatif ini juga didukung oleh platform digital QLola, sebuah solusi wholesale transaction banking terintegrasi untuk nasabah korporasi.

2. Ekspansi Internasional: Menjangkau Diaspora, Meraup Potensi Remitansi

Langkah paling signifikan adalah peresmian BRI Taipei Branch di Taiwan. Ini adalah sebuah langkah strategis untuk menggarap pasar diaspora Indonesia yang masif. Beberapa poin kunci dari ekspansi ini:

Target Pasar Jelas: Menargetkan hampir 400.000 diaspora Indonesia, mayoritas adalah Pekerja Migran Indonesia (PMI), dengan potensi remitansi tahunan lebih dari Rp 40 triliun.
Layanan Komprehensif: Sebagai satu-satunya bank Indonesia dengan lisensi cabang penuh di Taiwan, BRI menawarkan layanan tabungan, pinjaman, investasi, hingga remitansi.
Inovasi Digital: Rencana peluncuran BRImo Taiwan dan produk tabungan berjangka BRI Taipei Future Saving menunjukkan komitmen untuk memberikan solusi finansial modern dan relevan.
Gerbang Investasi: BRI Taipei juga diposisikan untuk menjadi jembatan investasi dari Taiwan ke Indonesia, memanfaatkan imbal hasil investasi di Indonesia yang lebih kompetitif.

Rekomendasi Analis dan Valuasi Saham

Kondisi BBRI saat ini memunculkan dua pandangan berbeda dari sekuritas:

Sekuritas	Rekomendasi	Target Harga	Valuasi (Proyeksi PBV 2025)	Alasan Utama
MNC Sekuritas	HOLD (Turun dari BUY)	Rp 4.050	1,8x	Laba di bawah ekspektasi, CoC yang tinggi, dan pelemahan margin.
KB Valbury Sekuritas	BUY (Mempertahankan)	Rp 4.470	2,1x	Valuasi saat ini dianggap menarik (diperdagangkan pada standar deviasi -2), menggunakan berbagai metodologi valuasi yang kuat.

Perbedaan ini mencerminkan dilema investor: Apakah fokus pada tekanan laba jangka pendek (pandangan MNC Sekuritas) atau percaya pada kekuatan fundamental dan potensi pertumbuhan jangka panjang (pandangan KB Valbury).

Risiko dan Outlook ke Depan

Investor perlu mencermati beberapa risiko utama, antara lain:

Tekanan Makroekonomi: Perlambatan ekonomi global atau domestik dapat mempengaruhi permintaan kredit dan kemampuan bayar nasabah.
Perlambatan Segmen Mikro: Jika pertumbuhan di segmen mikro tidak segera pulih, ini dapat menekan pertumbuhan kredit secara keseluruhan.
Kualitas Aset: Biaya kredit (CoC) yang tetap tinggi menjadi sinyal bahwa bank masih perlu waspada terhadap potensi kenaikan NPL.

Saham BBRI berada di persimpangan jalan. Kinerja semester I-2025 menunjukkan bahwa profitabilitas jangka pendek sedang diuji oleh biaya provisi yang tinggi. Namun, fondasi bisnisnya tetap sangat solid, dibuktikan dengan NIM yang kuat, likuiditas yang terjaga, dan posisi dominan di pasar.

Inisiatif strategis di segmen korporasi dan ekspansi internasional ke Taiwan adalah langkah cerdas untuk mendiversifikasi sumber pendapatan dan menciptakan mesin pertumbuhan baru.

Untuk investor jangka pendek, rekomendasi Hold dari MNC Sekuritas cukup beralasan. Ketidakpastian terkait pemulihan laba dan biaya kredit yang tinggi mungkin akan membuat harga saham bergerak dalam rentang terbatas.
Untuk investor jangka panjang, valuasi saat ini bisa menjadi titik masuk yang menarik, sejalan dengan rekomendasi Buy dari KB Valbury. Tesisnya adalah bertaruh pada kemampuan BBRI untuk mengatasi tantangan saat ini dan menuai hasil dari ekspansi korporasi dan internasionalnya di masa depan. Kekuatan brand, jangkauan yang tak tertandingi, dan transformasi digital yang terus berjalan tetap menjadi keunggulan kompetitif utama BBRI.

Disclaimer: Ulasan ini bersifat informatif dan didasarkan pada data yang tersedia. Ini bukan merupakan saran atau rekomendasi keuangan untuk membeli atau menjual saham tertentu. Keputusan investasi sepenuhnya menjadi tanggung jawab investor.